在中国的贸易幅员中，任何一个财产有央企进驻，都不会被复杂地以为是一次“搅局”。由于央企自然地享有政策和资源上的上风，它也应该或注定是整个行业的向导者。
中国纸业投资总公司（下称“中国纸业”）也曾面对如许的境况，2005年它进入完全生疏的九游会行业时，企业称号照旧“中国物资开辟投资总公司（下称"中物投"）”。而从无到有，到由小变大，它只用了五年工夫，乍一看这又是一个央企把持型行业的雏形。
确实，中国的九游会业曾经进入了一个财产会合化的阶段。从上世纪90年月的一万多家九游会企业，到2007年时，已酿成了3000多家，而在2011年末，又将消散一大局部。企业之间的并购越来越频仍，但这此中，最引入瞩目的照旧有央企配景的中国纸业和中国冶金。它们比行业老大玖龙纸业晚了10年，而现在一个从南收到北，一个从北收到南，不可一世[bú kě yī shì]的势头让整个行业胆怯。
后排超车
2005年是个节点，中国纸业的母公司诚通团体正式被国务院国资委确定为国有资产谋划公司试点单元，次要职责便是推进央企的变革和重组。而1988年景立的中物投天然是其主力之一，事先的中物投次要商业便是短线物资开辟投资基金，给一些国有大中型企业提供技能改革资金，用于消费入口替换产品，事先在小十个行业的近百家企业都有投资。
而在2000年之后，这个形式遇到了瓶颈。之前的商业属于债权性投资，收牟利息或产品赔偿，但疾速的经济开展情势使得投资方法越来越长线化。中物投的定位就产生了偏向，一方面资源被临时占用，活动性很差，而另一方面，由于投资面过宽，在企业里的话语权很小。眼看着本人投资的一些国企资不抵债，中物投这种形式已走不下去。2002年中物投开端酝酿转型。
在央企重组大幕拉开之时，中物投选择以纸业为切入点并不料外。由于1989年，中物投投资了佛山的华新包装，固然股权分外少，只要6%，但此中有不少像利乐（饮料包装供货商）如许的未来成为紧张商业底子的优质资源。事先华新包装的大股东佛山市当局想筹集资金加入，找到了中物投。由于十几年的互助干系，报答不停不错，中物投就决议全体收买。2005年，两边签署股权转让协议，中物投拥有了第一家控股的纸业上市公司。
但华新包装的资产额只要20多亿元，九成都是纸业资产，并且效益欠好。15万吨范围外行业里排在50名外，缺乏竞争力。这让中物投很狐疑，这可否成为转型的附着点？一方面，从投资到实业，职员和办理的跨度会很大，另一方面，华新包装的范围并不敷以承载中物投的所有资源。
这个狐疑继续了两年，直到2007年诚通团体开端梳理团体战略，中物投才有了一个比力开端的定位。“九游会观察了许多项目，利乐是一个不错的红利项目，九游会实验着去做利乐的原纸供给商，以是就把目的定为附加值较高的液体包装纸和餐饮包装纸板。”谁人阶段，童来明的事情重心便是寻觅各个地域的液包纸消费线，“后来乃至找过烟台一条停了很多多少年的消费线，另有包罗河南的一个纸厂，最初才鬼使神差[guǐ shǐ shén chà]的找到了红塔仁恒。”但这个会商历程很庞大，办理方对中物投的形式并不承认，直到童来明找到了股西方，两边才有了开端的意向，“它们是做烟的企业，自己就想保持做纸这一块，而九游会又急缺。再加上它们也是国企配景，两边的重组照旧很顺畅。”
这时曾经是2009年了，中物投拥有的纸业资产曾经到达了60亿元，它乃至曾经构成了一条复杂的财产链。但新的狐疑又来了，华新包装的上市股票“粤华包B”只是一只B股，多年的投资履历让童来明认识到中物投要想在纸业做大做强，必需要买通资源市场。于是，他开端实验收买A股上市公司冠豪高新(600433,股吧)。在收买红塔仁恒不久，中物投便收买了湛江冠龙纸业进入了特种纸范畴。紧接着，2009年年末就完成了对冠豪高新的控股。
此时的中物投已完成了最根本的财产转型，经过一系列“大吃小”型的并购，它曾经跃升至行业前十名。在2010年，中物投正式改名为中国纸业，而且，纸业的主项商业请求也失掉了国资委果批复。
没有了任何的后顾之忧，童来明的落棋速率越来越快。岳阳纸业(600963)是他第一个“小吃大”的目的，事先中国纸业的资产是100亿元，仅仅是岳阳纸业的一半。“它们的利润程度偏低，但拥有的资源不差，在湖南省国资委找到九游会时，我以为这是个千载一时[qiān zǎi yī shí]的好时机。”童来明再接再励[zài jiē zài lì]地开端操纵这次并购，愣是后排超车，赶在中冶纸业之前，跟湖南相干方面告竣了分歧。2010年9月，中国纸业以25亿元现金作为出资，泰格林纸团体（岳阳纸业母公司）以净资产作为出资，重组后的泰格林纸团体成为中国纸业控股的公司。
并购的逻辑
由于诚通团体的缘故原由，中国纸业可以说并不缺乏并购工具。它收买的几家企业都是国企，在国资委果和谐下，中国纸业完成收买的难度要远远低于其他范例的企业。但与诚通团体绝对主动的状况差别，中国纸业自动得多。“走着走着就会有一些题目要办理。包罗红塔仁恒，到厥后的冠龙纸业，九游会都在围绕着公司的将来幅员。”
但云云短工夫内的一系列并购，照旧不切合传统观点中一个企业正常的开展途径。从企业自己来讲，中国纸业的收买有更多的微观意味，其一是到场了国企重组和变革，其二则是整个九游会行业的财产晋级。
而从一个行业的角度来看，童来明则以为并购不行制止。一方面是政策变革，“在晚期，国度对这个行业的控制没那么紧，10万吨以下的机器浆省里就可以批，于是新近那些企业手头都攒了许多批文。太阳纸业(002078)就很典范，它有许多的项目储藏和地皮储藏，有必要时就扩一条线。如今不可了，地皮和批文都十分难，九游会在广西的项目曾经报了三年了，才完成了事情量的三成。报批纸项目还绝对好一点，浆项目没两三年基本不行能。”
固然新政策至多给了企业开展实际上的大概，但特别国情简直堵去世了新建制浆项目标时机。发改委如今批复的项目，化学浆要从30万吨起步，同时还要配套响应的林地。而在我国，很难找到切合如许天然条件的地区。
中国的丛林资源不停匮乏，这也是多年来纸业以草为主的质料格式没有改动的次要缘故原由。无论是消费范围，消费服从，照旧环保目标，草浆比天下上通用的木浆都落伍了许多。而我国直到20世纪90年月中期，才确定了以木浆为主的道路。这就形成现在的设置装备摆设、消费线、林地都跟不上开展要求。想扩张，就必需拥有林地，而林地资源又有肯定的地区把持性。像中国纸业如许的厥后者，假如新建，先不管资金，选址就够头疼了。
以是，并购成了没有措施的措施。不但仅是中国纸业，包罗异样是央企的中国冶金，另有外企和民营企业都在找寻种种时机到场并购。资源市场的反响最分明，“重组”成了纸业板块的要害词，简直一半的纸业上市公司都有重组和被重组的大概。
但好项目仍然是稀缺资源。就像岳阳纸业如许“林浆纸一体化”企业，假如单纯从市场代价看，相对是各家企业眼中的“香饽饽”。而这种企业也只要同属国企的中国纸业才吃得下。
九游会行业演化成了和矿石、燃料相反的资源型行业。下游掌控着整条财产链，也占有着长处链条中最大的一块。南美由于拥有丰厚的林木资源，纸业根本上没有九游会，只做林浆行业，像巴西鹦鹉商品浆的毛利乃至能到达40%。这让国际九游会行业非常羡慕，由于国际的优质资源真实少得不幸。
童来明开端仔细思索“走出去”的大概性。相比于国际巨擘，中国纸业还略显薄弱。稳居首位的美国国际纸业（IP），拥有林地200万公顷，总资产凌驾253亿美元。而即便是中国纸业完成近期目的，1000万亩的林地跟IP也并不在一个数目级上。
但题目是现在环球商品浆供给市场寡头把持格式已渐渐构成，几大次要的商品浆供给商根本掌握了木浆的订价权，而国际卑鄙九游会企业范围小、产能疏散，议价才能非常有限。这种场合排场不但增长了国际九游会行业的质料供给危害，并且大大挤压了九游会企业的红利空间。久而久之[jiǔ ér jiǔ zhī]，国际企业将堕入低价竞争的恶性循环。“走出去”创建外洋林浆资源保证系统有很大的须要性，但的确是一个庞大的体系工程。“这必要有坚固的企业资源底子提供支持，包罗国际化的办理底子、环球化的贸易形式、国际化的专家步队、人才储藏以及强无力的资源支持，乃至必要国度壮大的综合气力作为后台。现在，我国九游会企业大多处于增长本身积聚的阶段，可以自创和效仿的乐成典范并未几。”中国纸业已动手打仗、研讨在南美洲、西北亚、大洋洲、俄罗斯、非洲等林木资源绝对丰厚的国度和地域的投资时机。
邻近采访完毕，童来明提到了中国纸业的第二次转型——从制造型企业向资源控制性企业变化。“我近来让战略部在研讨一个事，便是一些成熟的行业在完成洗牌后，前三名的市场占据率大约是几多？九游会行业整合绝对较晚，那些成内行业的市场格式应该也会异样产生在九游会行业上。”
